股價(jià)=PE×EPS

×  PE的影響因素：市場(chǎng)情緒、資金面等

√  EPS：投資研究人員，可以通過(guò)研究做出預(yù)判

● 王涵：邊際好轉(zhuǎn)是“共識(shí)”，市場(chǎng)在修復(fù)的共識(shí)下行情迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。無(wú)論是節(jié)前北上資金1月凈買(mǎi)入1412.9億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新紀(jì)錄，還是節(jié)后兩市成交維持在萬(wàn)億的熱度，春季躁動(dòng)都在如期演繹。目前來(lái)看，自底部的反彈上證綜指快有15%漲幅，又重新站上了3200點(diǎn)，基于情緒的修復(fù)相對(duì)充分，后續(xù)的行情演繹需要進(jìn)一步的業(yè)績(jī)驗(yàn)證。全年而言，我們認(rèn)為還沒(méi)有到過(guò)熱的階段，仍然是較好的上車(chē)時(shí)間點(diǎn)，但確實(shí)也需要關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

● 孫彬：年初以來(lái)的行情反轉(zhuǎn)較快，要有一定基礎(chǔ)持倉(cāng)，否則會(huì)出現(xiàn)漲太快踏空的風(fēng)險(xiǎn)，全年來(lái)看我們?nèi)匀槐容^樂(lè)觀，但客觀的說(shuō)基于情緒驅(qū)動(dòng)的反彈行情或已基本演繹到位，后續(xù)若有地緣政治的擾動(dòng)，或者影響情緒的切入點(diǎn)出現(xiàn)，則是比較好的補(bǔ)倉(cāng)上車(chē)機(jī)會(huì)。

● 徐智翔：今年來(lái)看經(jīng)濟(jì)、疫情的大方向是逐步修復(fù)的。科技方面基于“新技術(shù)革命周期”爆發(fā)下，我們認(rèn)為成長(zhǎng)股當(dāng)中有非常多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，所以自下而上的角度來(lái)看，我們對(duì)科技成長(zhǎng)行情仍然保持較為樂(lè)觀的態(tài)度，可以積極的去參與。

● 屠亦婷：作為消費(fèi)的研究員，現(xiàn)在的心情還是比較激動(dòng)的，疫后我們可以看到今年春節(jié)至節(jié)后上班這兩三周，消費(fèi)的熱情在較為快速得修復(fù)和反彈。整個(gè)消費(fèi)的改善也是分成幾個(gè)階段的，先前疫情造成一些剛性消費(fèi)場(chǎng)景的缺失，當(dāng)下或處于“報(bào)復(fù)性”修復(fù)階段，由商務(wù)型出行的改善，再到居民自發(fā)性消費(fèi)的復(fù)蘇，整體消費(fèi)的復(fù)蘇可謂一浪加一浪，目前我們尚處于啟動(dòng)的階段，盡管相關(guān)企業(yè)股價(jià)短期可能存在階段性的調(diào)整，長(zhǎng)期依舊較為樂(lè)觀。

● 王涵：成長(zhǎng)、基建相關(guān)、消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)前景不明朗前，成長(zhǎng)股面臨的阻力最小；經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇階段后，投資的落地有望快于消費(fèi)。

● 孫彬：周期資源品、金融、機(jī)械。周期品是因?yàn)楣乐堤幱诘撞浚ㄌ妓徜嚒?dòng)力煤等除外），同時(shí)盈利上由于周期企業(yè)隨著橫向和縱向擴(kuò)張，盈利穩(wěn)定性提升，且從全球供應(yīng)鏈格局從效率優(yōu)先逐步讓位于供應(yīng)鏈安全等因素。金融地產(chǎn)的邏輯，短期房地產(chǎn)政策加碼催化，中期需求改善以及龍頭集中度提升優(yōu)勢(shì)可期，地產(chǎn)建材產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益，同時(shí)經(jīng)濟(jì)修復(fù)可期，有望驅(qū)動(dòng)信用環(huán)境低位修復(fù)，銀行息差或逐步企穩(wěn)。機(jī)械這邊，近十年中國(guó)工程機(jī)械快速發(fā)展，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和影響力不斷上升，后續(xù)有望受益國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇，疊加海外市占優(yōu)勢(shì)的提升。

● 徐智翔：新能源、AI及下游應(yīng)用、商業(yè)航天。第一個(gè)新能源中，光儲(chǔ)車(chē)是平價(jià)放量的邏輯，另外也有新技術(shù)頻繁出現(xiàn)；AI及下游應(yīng)用（含機(jī)器人），商業(yè)航天（含衛(wèi)星），這兩個(gè)行業(yè)都進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。

● 屠亦婷：看好地產(chǎn)后周期的家具家電，食品飲料，以及化妝品和醫(yī)美。地產(chǎn)后周期的家具和家電具備兩方面的β，一個(gè)是消費(fèi)的β，另外一個(gè)是地產(chǎn)的β，是雙方面β的疊加。從近期跟蹤到的一些數(shù)據(jù)和草根調(diào)研來(lái)看，地產(chǎn)后周期或?qū)⑾仁芤嬗谙M(fèi)剛性需求的復(fù)蘇，繼而獲益于前期二手房銷(xiāo)售改善和地產(chǎn)保交樓、保交房帶來(lái)的訂單的傳導(dǎo)，從而復(fù)刻類(lèi)似于20年曾出現(xiàn)的，整體估值提升的過(guò)程。

食品飲料作為我國(guó)消費(fèi)的一面旗幟，從交易層面來(lái)講最容易凝聚大家對(duì)消費(fèi)的共識(shí)。春節(jié)期間我們可以看到，以白酒為例，其消費(fèi)場(chǎng)景、數(shù)據(jù)，以及整體收付都是超預(yù)期的，原材料端也能看到較為明顯的回落，因而今年或有望看到食品飲料板塊在訂單收入以及盈利方面的加強(qiáng)。

化妝品和醫(yī)美除了受益于消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，整體格局變化也較為重要。過(guò)去幾年我們可以看到國(guó)產(chǎn)的護(hù)膚品、化妝品，以及功能性產(chǎn)品賽道的崛起，當(dāng)下或?yàn)閲?guó)產(chǎn)品牌借助該細(xì)分賽道趨勢(shì)重塑市場(chǎng)格局的絕佳時(shí)點(diǎn)，相關(guān)板塊或?qū)⒋嬖谳^好的投資價(jià)值。